来源：器械之家，未经授权不得转载，且24小时后方可转载

在国内医疗器械面临增长瓶颈的背景下，近期从“人保”（即人类医疗保健）跨界宠物医疗、动物医疗的案例屡见不鲜。

然而，一家老牌兽用生物制品企业——海利生物，却在过去一年凭借从“动保”到“人保”的跨界实现了逆袭。

得益于报告期内公司实施重大资产重组，收购“口腔隐形冠军”瑞盛生物55%股权、出售开曼药明海德30%股权，同时剥离亏损子公司，海利生物2024年全年净利润较上年同期增长172.28%、2025年一季度净利较上年同期393.11%，实现同比扭亏。

这一重组举措标志着公司“动保”业务的全面剥离，公司主业进一步清晰， 实现了“动保”和“人保”并行，到专注“人保”的转型升级。

01

逆袭的一年

上海海利生物技术股份有限公司（以下简称“海利生物”）成立于1981年，是农业部在上海批准的首批兽用生物制品定点生产企业之一，自成立以来便肩负着动物重大疫情防治的重要使命，逐步发展为集研发、生产、销售、服务于一体的专业化兽用疫苗制造企业，其产品主要为畜用、禽用疫苗，特别是在猪用疫苗方面建立了显著的市场地位。

2015年5月，海利生物成功在上海证券交易所A股主板上市。彼时，猪用疫苗贡献了海利生物绝大部分收入，公司拳头产品猪圆环灭活疫苗收入增长率及单价增长率双双连续下降，随着众多上市公司纷纷涉足猪圆环疫苗业务，其正面临着强大的市场竞争压力。

于是自2016年起，海利生物积极向人用行业拓展，分别于2016年、2017年通过参股的方式陆续投资了所属体外诊断及诊断服务行业的上海序康医疗科技有限公司、上海裕隆生物科技有限公司。

2018年海利生物通过全资收购上海捷门生物技术有限公司，拓展了人用体外诊断试剂业务。同年，与药明生物共同合资设立的上海药明海德生物科技有限公司。正式开启“动保+人保”的双轮驱动战略。

然而，这一策略起初并不理想。早在2011年，海利生物年度净利润就达到1.07亿元，营业收入为2.60亿元。2013年，公司的营业收入、净利润分别为3.19亿元、1.19亿元。10年后的2023年，营业收入为2.41亿元、净利润0.63亿元，均不及2013年。

拿下隐形冠军，进军口腔

尽管面临质疑，但海利生物并未打消布局“人保”的决心，2024年9月海利生物披露重大资产购买及重大资产出售报告书（修订稿）。9.35亿元现金收购瑞盛生物55%股权，并以1.085亿美元的价格向药明生物出售其持有的药明海德30%股权。

瑞盛生物成立于2008年，专注于口腔组织修复与再生材料业务，核心产品为天然煅烧骨修复材料。业务范围在口腔再生医学领域，主要产品包括天然煅烧骨修复材料、口腔可吸收生物膜、脱细胞肛瘘修复基质。

有数据显示2023年，瑞盛生物骨粉销量同比增138%；2024年增长61%，市场占有率在国产品牌中排名第一，增速超行业2倍；而毛利率仍保持在85%左右。

尽管达成收购已是24年四季度，但凭借这一收购海利生物实现了收入、利润的“双增长”，实现了公司发展具有“里程碑”意义的一年。

2024年度海利生物实现收入27,103.98万元，相比去年同期增长12.59%； 实现归属于上市公司股东的净利润17,118.03万元，相比去年同期增长172.28%；扣除股份支付 影响后的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,103.37万元，相比去年同期增长 2.24%。

其中，瑞盛生物2024年实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为13,816.59万元，超额完成2024年度业绩承诺的12,500万元。

同时，公司通过出售开曼药明海德实现投资收益超过10,000万元，使得公司非经常损益大幅增加。

并且，随着公司重大资产重组实施的完成，公司将长期亏损的、已经处于负资产状态的 杨凌金海76.07%股权转让给控股股东，并收回了所有对杨凌金海的借款本息合计244,889,521.16 元，大幅提升了公司的盈利能力。

杨凌金海股权的出售意味着公司“动保”业务的全面剥离，公司主业将进一步 清晰，实现了“动保”和“人保”并行到专注“人保”的转型升级。

重大重组后，公司各个板块业绩如下。兽用生物制品实现营业收入11,434.16 万元，同比下降7.26%；医疗器械实现营业收入 15,667.48万元，同比上升45.26%。

报告期内，公司主营业务毛利率60.20%，比去年同期增加9.97%，其中兽用生物制品毛利率增加0.67个百分点，医疗器械毛利率增加12.31个百分点。

02

步入黄金赛道

口腔骨修复材料主要用于种植牙过程中骨缺损的填充和再生修复，受到人口老龄化加剧、国家相关政策、国产替代、医生对新材料及新产品认知水平和接受度的提高，以及群众医疗支付能力的提升等因素的积极影响，口腔骨修复材料的下游需求不断增长，市场规模将保持稳定的增长趋势。

根据Frost&Sullivan数据，2017年到2022年，中国需要骨粉的种植牙数量从78.40万颗增长到210.00万颗，期间复合年增长率为21.78%。预计到2028年，中国需要骨粉的种植牙数量将增长至1,364.70万颗，期间复合年增长率为30.97%。

按照出厂价计算，种植牙骨修复材料细分市场规模将以30.77%的复合年增长率在2028年达到35亿元。

此外，口腔修复膜是种植牙手术中常使用的医疗器械，用于诱导骨细胞贴附，促进骨细胞形成， 并辅助形成完整的供血系统，使患者骨质条件满足种植牙的手术要求。其市场规模同样持续增长。按出厂额统计，2016年至2019年中国口腔修复膜行业的市场规模由4.9亿元增长至10.8亿元，年复合增 长率为30.1%。预测2020年至2025年，市场规模将保持15-20%的复合增长率，预计在2025年， 口腔修复膜行业市场规模将达到20亿元。

市场行情的持续增长，以及瑞盛生物建立的主导地位，预计将为海利生物

持续提供增长动能。

03

反向跨界预示风口转变？

如今，动物医疗赛道不断迎来跨界玩家。比如家电巨头海信控股集团于2025年5月21日在青岛崂山区成立青岛初心海空宠物医院有限公司。

A股上市公司第一医药在24年6月初宣布开设公司首家宠物友好药房，为宠物主提供药品和护理产品购买渠道。

国内头部诊断检测企业申基医药成立“柏图宠物”医疗公司，推出自有品牌pettie paw，目前已推出宠物益生菌、维生素、鱼油、软磷脂、化毛膏等强化免疫、肠胃调理、营养均衡等产品。

然而，尽管跨界者频现，行业龙头的业绩也未必理想。2024年6月，国内宠物医疗龙头企业——新瑞鹏集团撤回了在美国的上市申请，未能成为国内宠物医疗第一股。根据公开信息，新瑞鹏集团在全国开设宠物医院1000多家，遍布全国各地。而招股书披露，自2020年至2022年，新瑞鹏连续三年净亏损，总额近40亿元。

这也表明，所谓的风口行业同样不好做，海利生物“动物”向“人”的反向跨界似乎预示着新的行业走向。那么未来“人”和“动物”赛道谁先走出寒冬？器械之家将持续关注。