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2022年1月6日，美国输液设备龙头企业ICU Medical宣布已完成对英国工业巨头史密斯集团旗下医疗部门Smiths Medical的收购。

Smiths Medical是全球顶尖的输注企业，主要业务包括注射器和动态输注设备，血管通路和重要护理产品，企业估值约为25亿美元（约合人民币164亿）。

可以说这是美国第一对全球第一蛇吞象式的收购，两大输注巨头的合并将进一步扩大各自领域的优势，构建一个具有全球竞争力的庞大企业。

ICU Medical董事长兼首席执行官Vivek Jain表示：“Smiths Medical与ICU Medical的现有业务非常契合，构建了一个规模庞大的全球性企业，增加了医疗供应链的稳定性。”

交易预计将于2022年上半年完成。

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半路截胡！ICU四年追随终成局

史密斯医疗为史密斯集团五大业务分部之一，在输注系统领域全球排名第一。2020财年，公司销售额逾11.72亿，位列“2020全球医疗器械100强”榜单61名。

虽然表现优异但由于医疗业务体量巨大，并且与史密斯集团的工业业务相距甚远，不能形成矩阵效应，史密斯集团一直在考虑出售或剥离医疗部门。

ICU Medical是最早就表示出收购意向的公司之一，但由于价格问题，交易未能达成。2018年9月史密斯集团拒绝了近70亿英镑（92亿美元）的报价，宣布与ICU医疗合并谈判破裂。

两个月后2018年11月14日，史密斯集团宣布将剥离医疗业务，集团将专注于工业技术，之所以如此心急，是因为2018年医疗部门拖累了集团的整体表现。

从2018年史密斯集团的整体收入上看，史密斯医疗占比28%，排名第一；但营收同比下降7%，排名为第四；利润率为17.6%，排名第三。因新产品发布延迟，在新法规下一些产品失去认证资格以及在美国失去两份合同，史密斯医疗的2018年营收情况受到很大打击。

但2019财年，史密斯医疗营收8.74亿英镑，净利润1.47亿英镑。2020财年，公司销售额逾11.72亿，实现大幅增长，剥离计划被暂时搁置。

不过企业出售的意向一直都在，据媒体消息，在这几年中，百特、B. Braun等也是潜在买家。

2021年8月2日，史密斯宣布已达成协议，将Smiths Medical出售给TA Associates LLP（"TA"）咨询基金的全资子公司Trulli Bidco Limited。

TA估值Smiths Medical的企业价值为23亿美元，取决于Smiths Medical的未来业绩，另有2亿美元付款，交易原本预计将于2021年底完成。

结果在交易宣布后，ICU Medical提出了更优的收购条款。ICU对Smiths Medical的估值为27亿美元（相当于20亿英镑），无现金和债务。

扣除债务和其他负债后，ICU提出的股权价值为24亿美元，比TA高出约4亿美元。ICU交易对价包括18.5亿美元现金和250万股新的ICU Medical股份，按ICU Medical于2021年9月7日的收盘价205.98美元计算，价值5亿美元，相当于完全摊薄后的ICU Medical股本的约10%。

根据协议条款，史密斯将在交易结束时获得250万股新发行的ICU Medical普通股，目前价值约为5亿美元，以及18.5亿美元的现金。史密斯还有资格获得1亿美元现金的或有盈利对价。在完成交易后，史密斯将拥有ICU Medical约10%的股份。此外，在交易结束时，史密斯的指定人员将被任命为ICU Medical董事会成员，只要Smiths持有ICU Medical5%或以上的普通股，它就有权指定一名董事选举公司董事会成员。

戏剧化的是ICU Medical提出的条件较TA高出约4亿美元，但是比自己三年前的报价还低几十亿美元！

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唯一专注输注业务

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ICU Medical总部位于美国加州，三十多年来一直致力于一个单一的目标——提高静脉注射治疗的安全性和效率。2017年公司从辉瑞公司收购Hospira输注系统，号称成为了唯一一家专注于整个护理过程中的静脉注射治疗的公司。

ICU Medical公司广泛的产品组合，因具有明显的市场差异性而具有极强的市场竞争价值。公司的输液套件、注射接头、专用设备，及肿瘤学封闭系统传输设备（CSTDs）在美国市场排名第一，输液解决方案、注射泵、电子病历交互系统排名第2位。

ICU Medical公布的2021年第三季度业绩，打破了华尔街的预期。

截至9月30日，第三季度的销售额为3.36亿美元，利润为3100万美元，或每股1.43美元，与2020年第三季度相比，销售额增长5.49%，利润为24.4%。

由于输液治疗业务较为严格的政策管制，ICU Medical目前70%以上的业务收入来自美国本土，全球其它地方市场贡献了约30%的收入。如果排除输液解决方案，美国本土业务约占64%，美国之外的市场占据36%。

ICU Medical在北美（美国、加拿大）、南美（阿根廷、智利、秘鲁、哥伦比亚）、欧洲、英国、南非、澳洲等多个地区都设立有直接的分支机构，在中国、印度、俄罗斯、中亚、北欧等国家和地区设立经销商渠道。生产方面，ICU Medical共拥有4家工厂，其中3家位于美国本土，1家位于哥斯达黎加。

ICU Medical在中国的总代理商为北京吉事柏医疗器械有限公司，该公司主要代理销售ICU Medical公司的护理耗材，销售网络遍及全国，与国内近300家分销商建立了稳定的合作关系，为国内近千家医院提供产品和服务。

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全球布局的史密斯医疗

史密斯医疗公司将在英国设有公司总部，运营总部设在美国明尼苏达州普利茅斯。

史密斯医疗在 30 多个国家设有分支机构，制造主要集中在美国、英国、墨西哥、意大利、德国、捷克共和国和中国。公司产品远销约 120 个市场，美国是最大的单一市场，约占销售额的 45%。同时，公司还继续不断开拓发展中市场和新兴市场。

史密斯医疗在中国拥有多个分支机构，包括：2007年9月27日成立的史密斯医疗器械（北京）有限公司，2015年4月1日成立的史密斯医疗器械(北京)有限公司上海分公司。2008年史密斯医疗收购浙大医学仪器有限公司，收购后更名为浙江史密斯医疗器械有限公司。

2020年12月18日，史密斯集团医用注射泵研发和生产项目签约落户上海漕河泾开发区海宁分区。2021年11月15日，浙江史密斯医学仪器有限公司正式落户海宁。

史密斯医疗在中国主要生产和销售注射泵、输液泵、镇痛泵、营养泵、留置针、加压输液袋、加压袋等产品。

相较ICU史密斯医疗的产品布局也更为广泛，除输注系统外，史密斯的呼吸机、造口设备也属于全球领先的产品。

在疫情严重时，史密斯医疗为英国供应了大批的呼吸设备。

作为领先的气道管理企业，史密斯医疗还在积极布局IVD，向癌症筛查领域探索。

2020年10月BioAffinity Technologies和史密斯医疗宣布，正在合作通过在家中收集的痰液来检测癌症。

BioAffinity的CyPath Lung是一种针对肺癌的非侵入性流式细胞术诊断测试，在检测肺癌高风险人群的方面具有高灵敏度和特异性，将在合作中用于分析家庭收集的痰液。

合作将采用史密斯医疗公司的Acapella振动PEP治疗系统，可以在家中便利非侵入的收集分析样本。

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稳定供应链，站稳输液市场

据统计，2017年全球输液设备市场规模，达到了21亿美金，预计至2028年将达到39亿美元，从2018年到2028年以5.6％的年复合成长率增长。

慢性病病例的增加、输液装置的广泛应用、全球人口老龄化基数的增加和家庭医疗的需求增加是输注市场增长的四大推动力。

全球十大较有影响力的输液设备企业包括：百特、B.Braun Melsungen AG、BD、CME、费森尤斯、ICU Medical、强生公司、Moog公司、史密斯医疗、Terumo Medical Corporation。

ICU Medical和史密斯医疗的联合，扩大了双方在输注领域的优势，和产线的丰富。史密斯医疗广泛的全球布局，尤其在中国的渗透，还可以帮助ICU开拓更多市场潜力，增强企业的稳定性。

2019年疫情爆发以来，病毒对全球经济的广泛影响才刚刚开始被人们认识，并对全球供应链产生了强烈的冲击。大规模隔离、旅行限制和社交隔离等举措，使得个人和企业支出急剧下降。

企业失去收入，裁减员工，失业率急剧上升。商业投资萎缩，企业破产剧增，银行和金融系统压力陡增。

2021年末美国爆发了供应链危机，全美约40%集装箱入境点的洛杉矶港和长滩港拥堵，供需两端出现严重不平衡。这一情势同样蔓延到了医械行业，包括史赛克、美敦力、强生和直觉外科在内的械企相继透露，在持续的疫情应对中医疗人员短缺和医疗供应链问题可能会给企业带来重大挑战。

在疫情这一全球危机仍将长期存在的前提下，美英两大输注企业的联合反应了全球布局和资源整合对于抵抗危机的优势。ICU Medical董事长兼首席执行官Vivek Jain也在通稿中强调了合并对供应链稳定的作用。

在春节即将来临之际，更多企业的寒冬或许才刚刚来临。